El tipo de cambio oficial tocó mínimos desde febrero pese a la intervención constante del Banco Central. Un fenómeno contraintuitivo que desafía la lógica del mercado.
El dólar minorista cerró este jueves 26 de marzo en un nuevo mínimo: el billete cayó hasta $1.395 en el Banco Nación, su valor más bajo desde el 23 de febrero. En paralelo, el dólar MEP operó en torno a los $1.398 y el contado con liquidación perforó los $1.450.
El fenómeno llama la atención porque se da en simultáneo con una racha compradora histórica del Banco Central. El BCRA encadenó 54 jornadas consecutivas de compras de divisas —la mayor serie positiva desde 2007— y acumuló en lo que va de 2026 cerca de USD 3.900 millones, lo que representa casi el 40% del objetivo anual.
Un dólar que baja pese a que el Central compra sin parar
La paradoja es real: el organismo compra dólares todos los días, lo que en teoría debería empujar el precio hacia arriba. Sin embargo, la cotización no para de caer.
Varios factores confluyen para explicar esta tendencia: una importante oferta privada, el creciente apetito por el carry-trade, la debilidad global del dólar, la inminente liquidación de la cosecha gruesa y la ausencia de expansión monetaria neta. Desde el lado exportador, el campo se perfila como un catalizador clave para las próximas semanas, ya que la entrada de divisas del agro aportará oferta adicional y podría sostener la apreciación del peso en el corto plazo.
La brecha con el techo de la banda, en máximos de nueve meses
El alejamiento del dólar respecto del límite superior del esquema cambiario es llamativo. El tipo de cambio mayorista se ubica casi un 20% por debajo del techo de flotación fijado en $1.646, la mayor diferencia desde junio del año pasado.
Esto le da al BCRA un amplio margen para continuar comprando sin que la cotización se acerque a los límites que lo obligarían a vender.
Inflación de febrero: 2,9%, por encima de lo esperado
La jornada también trajo un dato de inflación que incomodó al oficialismo. El INDEC informó que el IPC de febrero trepó al 2,9%, por encima de las proyecciones de los analistas y de las propias expectativas del ministro de Economía, Luis Caputo. Con ese resultado, la inflación acumuló 5,9% en el primer bimestre del año y marcó una suba interanual del 33,1%.
Las reservas, entre compras y pagos de deuda
Pese a la racha compradora, las reservas no crecen al mismo ritmo. Cerraron en torno a los USD 43.800 millones, con una leve suba diaria, pero luego de siete caídas consecutivas. Parte de la dificultad está vinculada a las demandas del Tesoro, que recurrió al Central para obtener divisas y hacer frente a pagos de deuda externa.
De cara a lo que resta del año, las estimaciones oficiales prevén que las adquisiciones netas de 2026 se ubiquen entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, dependiendo de la demanda de pesos y la disponibilidad de divisas en el mercado.
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